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内地乳企赴香港IPO遇尴尬乌菱

2023年07月04日

内地乳企赴香港IPO遇尴尬

内蒙古圣牧高科奶业有限公司拟赴港上市的消息，显露内地乳企冲刺资本市场的强烈欲望。

然而今年以来，港股IPO市场并未延续去年末的火爆情况，频频出现认购不足、新股破发等现象。深圳一位熟悉港股的券商人士向《金证券》记者指出，证监会关闭新股申报后，境外上市成为拟IPO企业的最佳选择之一。但目前来看，港股上市还需等待一个好的时间窗口。

下一站，港股！

消息称，圣牧高科公司3月已向港交所提交上市申请，公司委托中银国际及高盛负责赴港上市事宜，初步计划融资5亿-8亿美元。一旦获批，最早可能在6月上市。这是自去年9月辽宁辉山乳业登陆港股后，乳企再传IPO消息。

圣牧高科内部人士婉拒了《金证券》记者采访，表示目前正在准备上市工作，具体细节暂时不方便对外公布。

据了解，圣牧高科成立于2009年10月，办公地址和奶源基地均位于内蒙古自治区巴彦淖尔市，发起人为蒙牛乳业前任执行董事兼首席财务官姚同山。

当地媒体2013年7月报道，圣牧高科当时已有9个牧场投用，周边有11万亩的草业基地，日产有机奶近300吨。在建的牧场有6个，2013年11月份完工。

《金证券》记者注意到，姚同山具有投行工作背景，在资本运作方面十分娴熟。此前，姚同山在蒙牛与摩根斯坦斯等投资机构，就业绩对赌、公开上市等方面均扮演关键角色。

公开信息显示，姚同山2009年离开蒙牛，带领部分蒙牛旧部二次创业。其经营的圣牧高科自成立后一直是蒙牛的主要奶源供应商。直到2012年，才开始自产有机奶产品。擅长资本运作的姚同山，很快为圣牧高科规划好上市道路，并引入高盛、红杉资本等知名机构，帮助其进行上市前的融资。

除了圣牧高科，被传出赴港上市的还有北京首都农业集团有限公司。据悉，该公司将分拆其乳业牧场业务，并入其与骏麒投资的合资公司，首农集团与骏麒将分别持股60%与40%。消息称，该合资公司当前正在挑选新股承销商阶段，计划于下半年赴港挂牌。

不上市就死亡

2010年年末，二、三线乳企掀起一波上市潮。短短一个月内，总部位于黑龙江大庆的环球乳业、目前已被蒙牛收购的现代牧业等内地三家乳企相继登陆港股。

此后，不少二、三线乳企都曾公布上市计划。重庆天友乳业、云南东亚乳业、山东枣庄祥和乳业、广东燕塘乳业、河南科迪乳业等均表达过上市融资的心愿。但从上市进程来看，广东燕塘乳业和科迪乳业欲冲刺中小板，目前处于落实反馈意见中，其余乳企则未公开上市新动向。

去年5月份以来，生鲜乳价格进入上升通道，到年底每公斤涨了一块多，接近30%的价格涨幅让很多企业感到压力。中投顾问食品行业研究员简爱华向《金证券》记者指出，乳企巨头跑马圈地争夺奶源，挤压了二、三线乳企的生存空间，上市成为后者获得资金的捷径。

有数据显示，2008年的三鹿事件之前，我国有2000多家乳品企业，而真正拥有自有奶源的企业数量不到10%。

业内认为，区域性乳企具有地利优势，年营业额能达八九千万元，都有资格登陆资本市场，所以各二三线乳企都急迫地希望上市。

尴尬的等待

值得一提的是，港股IPO市场并未延续去年末的火爆情况，频频出现认购不足、新股破发等现象，这可能导致内地企业赴港上市时间延迟。

由于证监会关闭A股新股申报，境外上市成为拟IPO企业最通畅的直接融资渠道。从目前的情况来看，咨询港股IPO的客户很多，但真正签约赴港上市的客户数量并未出现明显增长。前述熟悉港股的券商人士告诉《金证券》记者。

市况不佳成为内地企业赴港上市的主要顾虑。统计显示，今年以来，港股市场共上市了20余只新股，其中已有近10只次新股遭遇了破发。3月31日上市的哈尔滨银行，目前股价在2.28港元，跌破2.9港元发行价。

而这些破发的次新股中，最知名的包括李嘉诚旗下电能实业分拆出来上市的港灯电力。除此之外，还有6只次新股破发幅度都超过10%，如年初上市的童装公司米格国际控股目前破发逾15%；中国金属利用破发20%。

而新丰泰集团、瀚华金控等公司均延迟上市计划。内地小贷公司瀚华金控原计划3月13日挂牌上市，但在上市前夜，该公司紧急叫停。公告称，鉴于当前市况波动，公司决定现时不进行全球发售及公司在香港联交所上市的计划。

虽然境外上市成为未报会企业的首选，但从香港市场来看，新股一旦遇到大环境不佳，有可能面临认购不足的情况。券商人士对《金证券》记者直言，跟A股不论行情好坏、新股大多都备受追捧不同，港股上市还需等待一个好的时间窗口。